Adiós 2022
Adiós 2022
La venta de Glovo y de Seedtag. Las ‘megarrondas’ de Jobandtalent o Travelperk. Los ajustes de costes y el enfriamiento de la inversión de capital riesgo. La nueva ley de startups.
Saludos.
Se acaba un intenso 2022, el año del gran ajuste. Pero antes de entrar a profundizar sobre lo más destacado en lo informativo de estos doce meses, me vas a permitir que hable un poco sobre ‘mi libro’. Primero, quería aprovechar estas líneas para agradecerte la fidelidad. Cuando hace tres años y medio arranqué esta newsletter, mi intención siempre fue ser lo más útil posible. Ojalá haya sido así.
Hace unos meses migré el boletín a Substack. Hoy aquí cuento con casi 1.900 suscriptores y con más de 900 en Telegram, donde mantengo el envío de una versión más reducida. El crecimiento ha sido constante. Y eso es lo que importa. El producto y la propuesta se han mantenido intactos: entre 80 y 90 enlaces seleccionados con mimo con lo más relevante de lo anunciado y publicado en España y fuera. Sí modifiqué el día de envío, porque entendía que tenía más sentido para mí y para ti. Antes era los sábados, ahora los viernes.
En este tiempo he recibido muchos correos agradeciendo el envío. Otros planteando patrocinios (a día de hoy no los incluyo, pero quién sabe…). Me han enviado una decena de pistas anónimas sobre compañías, que muchas de ellas han acabado en historias publicadas tras la correspondiente confirmación. Un feedback realmente interesante.
¿Y qué viene en 2023? Estate atento, porque habrá novedades seguro. Este proyecto, que hasta ahora ha sido complementario, ganará protagonismo. Te pido que si tienes cualquier sugerencia para mejorar el producto me envíes un correo a jesus@ecotechers.com o un mensaje directo a través de Twitter (@jesusmargon). Soy todo oídos.
Antes de arrancar, decirte que nos volveremos a leer el viernes 13 de enero. ¡Te deseo una muy feliz Nochevieja y los mejores deseos para 2023!
Comenzamos con el resumen del año. Hoy será una excepción: habrá muchos más enlaces. Pondré más énfasis en el escenario español, pero hablaremos también de lo que sucedió fuera.
🇪🇸 En el ecosistema startup-tech español
💶 Las operaciones
El mercado español no ha sido ni mucho menos ajeno a la situación del sector, con caídas relevantes de la inversión en el conjunto del año ante una situación macroeconómica más incierta o la guerra de Ucrania. Pero ha habido dos momentos muy diferenciados:
En el primer semestre se firmaron ‘megarrondas’ negociadas en gran parte al final de un eufórico 2021: Travelperk, Domestika, Paack, Fever, Jobandtalent (deuda), Typeform y Clikalia. Varios unicornios nuevos y cerca de €1.000M de inversión entre todas ellas, con algunos de los grandes nombres de la inversión a nivel nacional e internacional.
Un segundo semestre marcado por un enfriamiento claro en la inversión. Sólo destaca el cierre de la de Factorial (nuevo unicornio) y la negociación de la de Wallapop.
Se han repetido anuncios de rondas de deuda, tanto por ser un recurso más utilizado en este contexto como por ser herramienta clave para modelos de algunas ‘fintechs’: los €400M de Capchase y los $200M de Ritmo; los €150M del ‘compra ahora paga más tarde’ SeQura; €200M de Novicap; €40M de Cabify con el BEI; €20M de Exoticca; los €15M de Housfy, o la transacción ‘mixta’ de Yaba de €75M.
Dos operaciones sin cifras de inversión, pero con protagonistas relevantes: la (extraña) entrada de Mutua en Cabify con un 1,2% y la inversión (y compra en secundario) de nuevos socios en dos fases en Covermanager.
Otras transacciones anunciadas interesantes: €94M de Recover; €60M de Odilo; €65M de Stratio; €40M de Cobee; $37M de Tinybird; €30M de Housfy y €20M de Red Points
Wallbox anunció la colocación de nuevas acciones para lograr €42M entre sus socios. Pero la compañía acumula una dura caída en bolsa.
¿Cómo queda el grupo de los unicornios españoles? Aquí una radiografía.
En cuanto a operaciones de compra, destaca una por encima de todas: la de Glovo. Algunas historias sobre ella:
El desplome en bolsa de Delivery Hero dejó el precio abonado en apenas €400M. Se pagó en acciones lo que permitió a los alemanes un buen ahorro y generó un problema serio para socios minoritarios.
Se conocieron algunos datos llamativos de la startup: más de 300 causas abiertas y unas pérdidas previstas para este año de €330M.
Seaya, socio inicial, arrancó con la venta de títulos este verano: un tercio del total.
Las startups españolas también salieron de compras fuera: Freepik, Jobandtalent o Playtomic.
El ‘private equity’ sobrevoló el mercado español: la compra de la mayoría de Seedtag por Advent y de Userzoom por Thoma Bravo.
Dos se han quedado a falta de ser acordadas y cerradas: la de Auro, socio clave de VTC de Cabify, que negocia su venta a Uber (la firma de esta transacción implicaría un durísimo golpe para la firma fundada por Juan de Antonio) y la del 20% de Fintonic, impulsada por ING.
Una compra que se ha finiquitado: abono de los €23M de ‘earn out’ en Deporvillage y, unos meses después, se formaliza la salida de los fundadores por diferencias con los nuevos dueños.
Otras ventas interesantes que se han firmado:
La de eMagister, adquirida por más de €50M por Miura.
La de Kantox. BNP Paribas pagó unos €120M por el porcentaje que no controlaba de la fintech.
Stellantis se hace con las acciones que no tenía de Clicars a unos €100M de valoración.
Tiendeo es comprada por su rival italiana por hasta €35M.
Y una operación totalmente bajo el radar: Reddit saca la chequera en España.
La noruega Visma se convirtió en el gran dinamizador con otras dos compras que se suman a la de Holded.
¿Y las salidas a bolsa?
Indexa Capital presentó candidatura, reclutando a algunos de sus asesores. Será en primavera de 2023 en el BME Growth.
La eterna OPV de Cabify. “Es una opción, no una obligación”.
💼 El inversor
La situación de mercado no ha sido obstáculo para que las gestoras se lancen a levantar más capital, con el fondo público Next Tech metiendo gasolina:
K Fund sumó a BBVA en su ‘megafondo’ con Telefónica y Next Tech. Alcanzó €175M de compromisos.
Kibo abrochó sus dos vehículos con €155M.
Para ‘climatech’: Seaya sumó aliados (también públicos) para su fondo de €300M; Repsol se apoya en Suma Capital para invertir €150M en descarbonización; Santander elevó a €125M su vehículo para este sector, y Enagás con Alantra captan €210M.
Otros especializados: Alma Mundi lanzó su segundo de ‘insurtech’ con €200M; Alantra puso en marcha otro de €150M para ciberseguridad; Bewater sentó las bases para un vehículo de €40M para tecnológicas con beneficios, e Inveready se propuso captar otros €50M para biotecnológicas.
Por si fuera poco… Bonsai levantó dos con hasta €165M; All Iron sumó €30M para su fondo de fondos europeos; 7r se embolsó más de €50M, y el fundador de Glovo, Óscar Pierre, lanza el suyo de €50M.
Fuera del país, pero con ADN español: Adeyemi Ajao puso en marcha el tercer vehículo de Base10 con $460M.
Y, por último, datos sobre el cierre del fondo ‘caza-unicornios’ americanos de Ignacio Vilela y sobre el rendimiento de 4Founders Capital este año.
💻 Lanzamientos, fichajes y otras historias
Ante los nubarrones económicos, llegaron los recortes:
Domestika abrió el melón con un primer ERE.
Typeform siguió con decenas de salidas.
Se sumaron Devo (que cerró ronda relevante en el primer semestre), Lookiero (que abrió la contratación de 300 personas en marzo pasado) y otros.
El pinchazo de las entregas ultrarrápidas también tuvo sus efectos en España: Gorillas inició el ERE para dejar de operar y GoPuff cerró y echó a casi 200 empleados.
Algunos lanzamientos y también cierres:
Acuerdos comerciales interesantes: Countercraft logró un contrato de €26M con EEUU mientras Voicemod firmó con Angry Birds
En el año anunciaron su cierre o un concurso compañías como Deliberry o Beabloo.
Otras nacieron con nombres relevantes del sector: como Banktrack, del creador de Infojobs.
PCComponentes intentó montar su tienda generalista… pero cerró siete meses después.
Tres de cifras de 2021: Wallapop perdió €33M; Wallbox,€221M (por la salida a bolsa), mientras Freepik cerró con €61M de facturación.
Dos inversores ganaron posiciones en España: Softbank duplicó su posición en Jobandtalent… y Kinnevik mantiene intactas las valoraciones del unicornio y de Travelperk.
🕴️ Grandes ‘tech’ y telecos
Pese a los ajustes se han anunciado muchas inversiones de grandes compañías en España:
Google abre la primera región ‘cloud’ y construye su tercer centro europeo de ingeniería de seguridad en Málaga.
Dos nuevas aperturas en Málaga: Santander anunció un centro de desarrollo ‘tech’ y Globant abrió una segunda sede.
Cisco prometió su primer centro europeo de diseño de microchips en Barcelona.
Los recortes en Silicon Valley se dejaron sentir en España:
Facebook ejecuta un ERE con el que pretende despedir a decenas de empleados.
Twitter trabaja en su propio despido colectivo.
Amazon echó el freno: ralentiza o paraliza buena parte de los proyectos de centros logísticos y crece la preocupación en la plantilla.
Entre las telecos, varios movimientos:
La gran fusión entre Másmóvil y Orange, que creará un gigante de 19.600M.prim
Telefónica compra la ‘tech’ alemana BE-Terna por casi €350M… Puso sobre la mesa su entrada por la puerta grande en Bit2me, que acabó descafeinándose.
Contamos con un español en lo más alto de Meta: Javier Oliván fue nombrado ‘número 2’.
La crisis institucional de Indra, la mayor empresa tecnológica de España, estalló, con el cese de consejeros díscolos y con una investigación de la CNMV sin grandes consecuencias.
⚖️ Regulación/Legal
En materia regulatoria, el protagonismo es para la (anunciada hasta la saciedad) ley de startups:
Se aprobó en el Congreso y entró en vigor hace unos días con diferentes modificaciones y mejoras fiscales. Aquí hay opiniones para todos los gustos.
La ‘visa’ para nómadas digitales es uno de los atractivos relevantes.
El Gobierno anuncia €100M de inversión más para complementar a la ley.
Sobre sanciones y otras medidas:
La multa de €79M de Trabajo a Glovo (con la ley anterior).
Se renueva el control de la inversión extranjera (escudo antiopas). Y se introduce la compra de activos, una vía por la que algunos inversores esquivaban la autorización.
El pronunciamiento europeo sobre la batalla taxi-VTC a favor de esta última.
La investigación de la CNMC contra Booking.
✈️ ¿En el resto del mundo?
Como te decía, intentaré ser más breve en esta sección, con trazos más generales.
💶 Las operaciones
La inversión cayó de manera más pronunciada en mercados con compañías más financiadas por capital riesgo como EEUU. El desplome es mayor después del verano: -50% en el tercer trimestre.
Hubo ‘downrounds’ muy relevantes. Pero quizá el más paradigmático sea el de Klarna: 85% de recorte hasta los $6.700M, fijados en la última ronda.
Hay muchísimas transacciones, pero estas me han parecido relevantes o interesantes:
Las de AI en imágenes: OpenAI y Stability AI.
Las dos de TripActions ($400M y $300M, esta última con deuda), rival directo de la española Travelperk.
La de $1.000M de Checkout, quien luego acabaría recortando su valoración.
La de Personio, competidor de Factorial.
La de €628M de Bolt, ‘enemigo’ de Cabify.
Los $260M para Creditas.
En compras, hay una que sobresale entre todas: la de $20.000M de Figma por Adobe, que sacudió el mercado.
El private equity se aprovechó del ajuste de valoraciones del software para salir de compras (algo que no ha hecho mucha gracia a parte de los inversores) y sacar de bolsa a muchas cotizadas:
Thoma Bravo pagó $8.000M por Coupa Software; $10.700M por Anaplan y $2.300M por ForgeRock.
EQT hizo lo propio con BillTrust (automatización de facturación), por $1.700M.
Vista Equity compra la firma de ciberseguridad KnowBe4 por $4.600M.
Cinven se hizo con TaxAct (software fiscal) por $720M.
Un consorcio de fondos se hacen con Zendesk por $10.200M.
También hubo un rescate: el de Getir a Gorillas con pérdidas milmillonarias. Y un movimiento que puede ser relevante para alguna startup española: la compra de Poshmark por Naver por $1.200M tras la caída en bolsa.
En salidas a bolsa, hubo intentos sin éxito, sobre todo en ‘fintechs’ (N26 y otras), lo que ha llevado a una lista de espera aún más grande. Instacart era una de las esperadas, pero acabó frenando. Databricks también lo barajó.
💼 El inversor
El aluvión de anuncios de nuevos fondos, en pleno desplome de valoraciones, ha sido muy reseñable. Los más destacados:
$1.000M de EQT (Idealista, Freepik) para startups en fases iniciales. Y $2.400M para ‘growth’.
$2.000M de Bain Capital, con un ojo en Europa.
$12.700M de Tiger Global (Factorial). Sus socios comprometieron $1.000M para fases iniciales.
$20.000M de Insight Partners (Carto, Idoven).
$1.500M de CRV (Tinybird, Factorial).
$7.000M de Ligthspeed.
$4.000M para fases avanzadas de Accel (Carto, Wallapop).
$4.500M de Andreessen para criptos.
$5.500M de TCV (Devo)
€1.000M de Northzone (Red Points).
$1.350M de Atomico (Jobandtalent, Abacum).
Otras tres con vínculos con España: €560M de Felix Capital (Ukio), €500M de Infravía (Jobandtalent), €180M de Point Nine (Amenitz, Factorial), €500M de Speedinvest (SeQuera, Cobee) y €500M de Creandum.
Una parte relevante de esos fondos fueron levantados durante la primera parte del año. Sigue existiendo mucha pólvora seca en el mercado. Pero los fondos han endurecido sus condiciones. Hay voces como la de Leone de Sequoia advirtiendo que este frenazo es peor que el de 2000 o 2008. Los que hace tiempo regaron de dinero el mercado dan pasos para atrás:
Tiger Global recorta un 24% la valoración de sus activos de ‘venture’.
Softbank sufre $23.000M de pérdidas. El CEO advirtió que recortarán sus inversiones en startups a la mitad.
💻 Lanzamientos, fichajes y otras historias
El 2022 pasará a la historia como el año del ajuste del sector. En marzo arrancaron las salidas en compañías como Better.com o Hopin (una de las mimadas durante la pandemia). Después llegaron todas las demás, con ajustes en prácticamente todos los unicornios relevantes con Stripe a la cabeza. Sólo en EEUU se han despedido más de 91.000 empleados.
Otro símbolo de los nuevos tiempos: el recorte de valoraciones tanto la ‘oficial’ como la interna. Instacart, Stripe, Checkout… El SaaS fue uno de los segmentos con mayor inflación. Ha habido operaciones con múltiplos de un solo dígito.
Los fondos quieren más rentabilidad. Y la prueba de lo que se ha potenciado hasta ahora: solo tres de las ‘scaleups’ europeas eran rentables en noviembre.
Dos tendencias: las fintechs para empresas ganan enteros frente a los neobancos. Pero continúan las dificultades para algunas como las que ofrecen financiación en base a ingresos.
El estallido de los ‘exchange’ de criptos marcó también el año. Todo arrancó con Voyager. Y luego un efecto dominó, con la gran caída: la de FTX. Esta última ha acabado con su fundador en la cárcel y un agujero muy grande.
🕴️Grandes ‘tech’ y telecos
Los ajustes no sólo son para las startups. Los gigantes también han sacado la tijera: Facebook (ay, el metaverso…) Snap, Intel… Amazon planea la salida de más de 10.000, mientras que Google también estudia más recortes para 2023. Estas medidas no sólo han tenido forma de despidos, sino de congelación de fichajes y otros recortes de gastos.
La presión en el parqué no ha cesado para todos estos gigantes. Han perdido más de 3 billones de dólares en capitalización bursátil.
La operación del año es la compra de Twitter por Elon Musk:
El fundador de Tesla intentó influir desde el consejo. No pudo.
Después anunció la compra por $46.000M, para la que ha tenido que vender muchas acciones de Tesla (y arrancar acuerdos de financiación con un pool relevante de bancos).
Intentó bajarse del acuerdo, alegando diferentes razones. El ajuste de valoración dejaba el precio muy alto. No lo consiguió. El temor a demandas le obliga a dar marcha atrás.
Tuvo que comprar. Pero entendía que había que ajustar. Despidió a la mitad de la plantilla, poniendo en alerta a los reguladores.
Ha ido tomando decisiones erráticas de producto y algunas otras muy controvertidas respecto a los usuarios bloqueados (o la suspensión indiscriminada de cuentas).
⚖️ Regulación/Legal
Después de años haciendo la vista gorda, los reguladores frenaron compras de grandes compañías:
Reino Unido estudiará la compra de VMWare (la Comisión Europea también lo hará) después de obligar a deshacer la de Giphy por Meta.
Estados Unidos trata de bloquear la de Activision por Microsoft ($69.000M) y pone la lupa en la del fabricante de Roomba por parte de Amazon ($1.700M).
Dos sanciones relevantes fueron anuladas en la justicia europea: la de 1.000M a Qualcomm y la de 1.060M a Intel.
Uno de los casos de fraude más relevantes de los últimos años acaba en la cárcel: la fundadora de Theranos fue declarada culpable de fraude a 11 años de prisión.