El mercado no se enfría. Al contrario. En junio hubo ya algunas señales: $150M de Factorial, $85M de Theker. Julio no frenó: Multiverse Computing habló de una ronda abierta de €500M, HappyRobot anunció $150M y Fever ultima la suya. Esta última semana llegan la extensión de PLD Space, con Mitsubishi metiendo más dinero, y los 108 millones de iPronics, que estrenan a Nvidia en España en una operación de este tamaño.
En el episodio desgloso los tres factores que explican el cambio. El primero es el tamaño de las operaciones, que durante el ajuste post-covid perdió peso. El segundo es la oleada de dinero público: el CDTI está en máximos históricos, la SETT aceleró el despliegue antes del verano y Cofides sigue el mismo camino. El tercero es la concetración en deep tech, tecnología espacial y fotónica, que es donde precisamente ese capital público encaja.
Hay una cuarta lectura que me parece la más incómoda. Las corporaciones que están entrando con peso real en el accionariado con internacionales: Mitsubishi en PLD Space, Nvidia en iPronics, y algo parecido en Theker o HappyRobot. Del Ibex 35 hay muy poco. Y los fondos locales tampoco aparecen: Kembara, el fondo de Mundi Ventures, no está en ninguna de estas rondas y su primera y única inversión hasta la fecha ha sido una compañía británica de cuántica.
En la segunda parte del episod, tres asuntos más. Factorial cierra su primera adquisición tras la ronda de verano, una alemana nativa de IA para evaluar el desempeño, con parte del pago en efectivo. BlueTile, un estudio de videojuegos de Barcelona sin una sola ronda de financiación y controlado casi el 50% por sus dos cofundadores, se vende a la cotizada india Nazara por 263 millones de euros sin ‘earn out’. Y vuelvo sobre el ARR, la métrica que lo ha inundado todo y que encaja mal en la IA cuando el77% de las empresas reevalúa a sus proveedores constantemente.
Cierro con la OPV de Anthropic. La clave del folleto no van a ser los ingresos, que ya se intuyen, sino el margen real descontando los enormes contratos de infraestructura firmados a varios años.
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El análisis completo de la megarronda de iPronics: https://link.ecotechers.com/ipronics-ronda
El análisis de la venta de BlueTile a Nazara, en Ecotechers Pro: https://link.ecotechers.com/nazara-compra-bluetile
El informe semestral de Ecotechers Data: https://link.ecotechers.com/report-s1
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