PODCAST: ¿SaaS o fintech? La tesis detrás de los 30 millones de Embat
En pleno SaaSpocalypse, una startup española levanta una ronda que dice mucho sobre hacia dónde va el mercado del software. Las claves de la operación, en Ecotechers Podcast.
Embat acaba de cerrar una ronda de 30 millones de euros liderada por Cathay Innovation. La valoración no se ha hecho pública, pero fuentes del mercado la sitúan en el entorno de los 100 millones de euros. Con un ARR estimado cercano a los 10 millones, el múltiplo implícito es ambicioso para una compañía de software en 2026.
La lectura fácil sería que es otra ronda de SaaS empresarial. No lo es.
Hay un detalle que probablemente no sea casual. En la comunicación oficial de esta ronda, la palabra SaaS no aparece ni una sola vez. Se repite fintech. En la ronda anterior, la de 15 millones en 2024, SaaS se mencionaba en dos ocasiones. La IA apenas aparecía. En esta, se menciona cinco veces.
Eso dice bastante del momento.
Embat nació como un software de gestión de tesorería para empresas medianas, fundada por dos ex empleados de JPMorgan. Pero el producto toca dinero corporativo en tiempo real. Conexión directa a bancos, conciliación, pagos internacionales. Ciclo de venta largo, implementación compleja, coste de cambio alto una vez integrado. Es infraestructura financiera.
Si la compañía sigue empujando la capa de pagos, deja de competir solo con los sistemas de gestión de tesorería clásicos y pisa el terreno de las fintechs corporativas verticales. Y eso cambia el comparable, el mercado potencial y la lógica de invertir 30 millones en el año del SaaSpocalypse.
Cathay lo deja claro. Destaca la adquisición de Necto en Estados Unidos, que añadió conectividad directa con unos 40 bancos corporativos, y señala que controlar el flujo de trabajo abre un segundo vector hacia el mercado global de pagos corporativos (asegura que el tamaño total asciende a 500.000 millones de dólares).
En el episodio de esta semana analizamos a fondo la tesis detrás de esta operación, qué dice de los inversores que la respaldan y por qué el giro narrativo de SaaS a fintech se produce en plena sacudida del mercado por la IA.
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También hablamos de Factorial y su segunda adquisición, del acquihire de YepCode y del próximo examen a su valoración. De la decisión de la Audiencia Nacional de trasladar a Europa la cuestión de si un algoritmo puede ser legalmente un jefe. De las cifras de integración de Wallapop en Naver y vLex en Clio. Y del dato de Dealroom que deja al ecosistema español en el peor ratio de graduaciones de los grandes mercados europeos.