Radiografía de los exits de 2025: cuatro operaciones de más de €300M y mucho aún por vender
Las ventas de vLex, Wallapop, Covermanager y Onum recuperan el ritmo. Hay varias transacciones más en negociación. Queda mucho portfolio por liquidar en los fondos tras años de parón.
La sequía de exits ha sido una constante en los últimos años. En el arranque de todos los ejercicios, el capital riesgo español (e internacional) se ha ido conjurando para tratar de hacer despertar las operaciones y así poder hacer líquidas sus posiciones. En 2025 sucedió algo similar. La guerra de los aranceles desatada por Donald Trump en los primeros meses asustó a muchos, que daban por perdido este nuevo periodo.
La realidad es que las operaciones significativas de vLex, Wallapop (aunque se haya firmado a la baja y se esté negociando un cambio en las condiciones), Covermanager y Onum han recuperado el ritmo en plena sequía. Todas ellas superan los 300 millones de euros de valoración máxima. En esta recta final hay alguna más en negociación, que podría mejorar aún más el escenario.
La gran mayoría de fuentes consultadas confirman que hay más movimiento en el mercado de las salidas que hace un año. Las grandes tecnológicas se interesan –como ha pasado con Onum– y el private equity sigue moviendo ficha. Las valoraciones no dejan de ser el gran elefante en la habitación. Casar las expectativas con la realidad sigue estando sobre la mesa, como apuntaba Joshua Novick en la reciente entrevista con Ecotechers sobre la situación de los ‘exits’ españoles.
En el lado negativo, las añadas de mediados de la década pasada siguen estando con las despensas de compañías llenas en los fondos nacionales (y también internacionales). Aún quedan transacciones pendientes como la potencial salida a bolsa de Perk (por ahora sólo se ha contratado a bancos de inversión para sondearlo) o de Fever, el ‘coqueteo’ de Exoticca con el private equity, la futura salida de los fondos españoles (y del estadounidense Advent) de Seedtag o la ‘eterna’ salida de Rakuten de Cabify.